申万菱信基金最新公告显示，出于个人原因
，贾成东自6月13日起卸任申万菱信行业精选混合
、申万菱信新动力混合2只产品，由龚霄独自管理
。

此次卸任后 ，贾成东已无在管公募产品
，公告未有转任公司其他工作岗位的说明。公司对此回应称，系公司正常投研团队调整 。公司始终将持有人利益放在首位 ，秉持长期价值导向
，积极追求基金平稳运作。

此次卸任动作迅速，一周前 ，申万菱信行业精选混合才增聘龚霄为基金经理；而申万菱信新动力自2024年10月就是龚霄担任基金经理
，后在去年3月改为贾成东和龚霄共同管理该产品
。

卸任背后，是公司权益疲软、人才流失 、利润三连降的现实困局。调整之后 ，前路能否迎来转机？记者了解到
，公司对贾成东或还有下一步安排 。

逆势亏损，在管产品最多亏近30%

加入申万菱信基金后 ，贾成东在过去一年并没有给持有人交出满意“答卷 ”
。

去年6月3日成立的申万菱信行业精选，是他加入申万菱信基金以后
，第一只独自管理的新基金。截至卸任时，这只产品亏损28.91% ，在同类4524只产品中排名4513 。

早在产品成立没多久
，就有传闻称，该产品被券商员工“吐槽
” ，首募阶段下压任务
，但基金经理的操作与公司宣传的高股息方向完全不符
。产品成立后披露的首份季报就显示，截至去年9月底 ，产品亏超2%
，Wind数据显示，期间最大回撤就已经超过8%。

对此 ，公司曾回应称
，希望投资者将目光更多投向长期表现，首募阶段下压任务的传言不属实 。

然而 ，这只产品更大的亏损出现在今年
。数据显示，今年以来
，申万菱信行业精选亏损23.47%，期间最大的回撤还曾超过35%。短短一年多的时间 ，产品净值仅剩0.7109 。

接连亏损的背后
，高位买入的情况也受关注
。比如，今年一季度末 ，申万菱信行业精选的前十大重仓股中
，招金黄金
、赤峰黄金等新进；头号重仓股山金国际出现被动减持，但是持仓占比仍达到10.03%的上限。

彼时 ，黄金股已在阶段性高点
，多只黄金股自2月以来接连回调 。二季度以来，山金国际的累计跌幅达到25.37% ，赤峰黄金也累计下跌24.38%。

合管的产品申万菱信新动力混合
，截至贾成东离任时，他的任职回报为-8.25%
。

亏损的业绩 ，更是建立在近一年主动权益基金整体表现回暖、偏股混合型基金指数创新高的背景下。数据显示，在上述2只产品亏损的同期
，偏股混合型基金指数累计上涨了40.96% 。

产品的回撤和规模的缩水也形成了负反馈，截至今年一季度末 ，贾成东在管的2只产品规模仅剩9.11亿元
，较去年上半年底的22.63亿元，缩水59.74%
。

多重困局

对于申万菱信菱信基金而言 ，这不仅意味着1位基金经理的离开。作为行业曾经的百亿级基金经理
，贾成东从近万亿级规模的招商基金离开，加入仅千亿级体量的申万菱信基金 ，被业内视为申万菱信基金的一次“重金挖角
” 。

加入后约3个月左右
，贾成东火速新任副总经理，足见公司对他的重视
。彼时的对外发声也不难看出 ，兼具投研和管理岗位经验
，贾成东或将在更宏观的层面参与公司战略规划 、投研体系建设等工作。

但押注明星基金经理，没能弥补公司的权益短板 。数据显示 ，今年一季度末，申万菱信基金的公募规模为1156.37亿元
，主要由货基（437.55亿元）和债基（497.2亿元）构成，进一步穿透来看 ，短债
、长债等纯债型产品（合计484.98亿元）贡献了公司债基的主要规模
。

反观股票型基金和混合型基金
，一季度末规模分别为115.81亿元、103.07亿元。其中，主动权益类基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）规模仅73.98亿元 ，占公募总规模的6.4% 。

值得留意的是
，公司原本已经培养出的绩优基金经理，却也难在近一轮走强的行情中得到规模的增长 ，甚至还有所下滑
。

作为申万菱信基金的权益投资部负责人
，付娟今年以来业绩回报达到48.35%。代表作申万菱信乐享，得到61.34%的年内收益 。但她从3月以来先后卸任了3只基金的基金经理 ，按一季度末数据计算
，在管的4只产品合计规模仅剩26.16亿元，她去年底的管理规模一度达到46.69亿元。

除了卸任 ，她在管的产品还有3只增聘基金经理，目前仅有2只为独管产品
。

这些动作
，或是为了让更多新人积攒管理经验。比如，同样业绩亮眼的新生代基金经理卜忠林 ，旗下申万菱信智能驱动年内收益72.69%
，但是该基金份额一季度仅增加1.22亿份，一季度末规模增至16.73亿元 。他在管的2只产品 ，此前均是和付娟共同管理
。

但整体来看
，申万菱信基金旗下的19只主动权益基金中，依旧有8只是为“迷你基” ，占比近半。

这或因市场条线的核心人才流失
，这往往对中小公募发展的影响尤为关键 。就在今年4月，申万菱信基金的原首席市场官张征 ，出走惠理集团
。

种种困境反映在经营业绩上
，去年公司净利润同比下降7.8%，至7113.42万元 ，已连续第三年下滑。

而贾成东目前还任申万菱信基金副总经理，后续或仍有新变化 。

中小公募的共同难题

随着行业人才的加速流动
，中小公募已经正面临共同难题
。新一轮变动中，具备投研体系完备 、人才薪酬激励机制较优的头部机构 ，显然成为吸纳人才的主力；而中小机构常常陷入“辛苦培养
，最终留不住人
”的尴尬，公司发展也进一步受限。

去年底加入广发基金的刘兴旺 ，也在上周新任为广发集嘉、广发集悦等2只二级债基和广发鑫源这只偏债混合基金的基金经理
，此前他在富国基金任职 。

宝盈基金也在上周公告称，容志能管理的宝盈转型动力混合
、宝盈科技30混合分别增聘了叶秀贤、赵国进为基金经理
。

更早之前 ，原财通资管包斅文也在5月底加入永赢基金；原财通资管的徐竞择
，和原交银施罗德基金的余李平则是4月更新从业机构为富国基金。

更早一批转战头部机构的基金经理，不少已站稳脚跟 、业绩出彩 。去年6月 ，范妍推出加入富国基金首只新发基金——富国均衡投资
，目前，该基金成立约一年 ，总回报达到24.61%。她在管3只产品，在今年一季度末的合计规模已经来到166.91亿元
。

周智硕则是在去年从建信基金离开加入广发基金
，去年8月以来，接连成为广发多元新兴
、广发稳健增长、广发行业严选三年持有等3只产品的基金经理 ，目前
，他在这3只产品的任职回报分别为15.26% 、5.18%
、11.42%。

更早之前，苏文杰在2024年离开嘉实基金 ，随后加入广发基金 。他目前在广发基金在管5只产品
，除了今年接管的广发竞争优势，其余的任职回报均为正值
。其中 ，去年6月接管的广发资源优选
，苏文杰的任职回报为37.37%。

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